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大通证券:企业利润加速提升

发布时间:2020-02-20 11:50:04 编辑:笔名

大通证券:企业利润加速提升 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

企业利润加速提升月份,全国规模以上工业企业实现利润25891亿元,同比增长7.8%,比上年同期加快2.9个百分点。在39个工业大类中,30个行业利润同比增长。

2008年全年累计工业企业实现利润虽然保持了4.9%的低速增长,但实际上,9月份以后,企业利润已呈现大幅度下降的局面。2009年四季度产能过剩和外需压力有所减轻。

四季度工业企业产能利用率为81.5%,比三季度回升了1.6个百分点。

当经济增速在8%以上的时候,企业利润将加速提升。年间,GDP季度累计增速在8%左右波动,上市公司平均EPS的季度累计增速在-40%—10%;年间,我国经济快速增长,GDP季度累计同比增速超越8%,甚至攀升至12%以上,期间上市公司平均EPS的季度累计同比增速大幅提升,在2005年和2007年的一季度都一度逼近80%的高位。2010年全部A股可比公司业绩增速约25%——30%,2009年一季度的低基数效应;今年业绩整体超预期的驱动力最强的阶段可能是1季报时期。

调查显示,去年12月PMI主要原材料购进价格指数为66.7%,高于上月3.3个百分点。该指数连续两个月大幅提高,创下近一年半以来新高,表明制造业主要原材料购进价格继续呈环比上升态势。分行业看,化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造及橡胶制品业、造纸及印刷业、电气机械及器材制造业、有色金属冶炼及压延加工业、石油加工及炼焦业等行业主要原材料购进价格上涨较快。调查显示,受近期煤炭、石油、化工类产品、有色金属、钢材等大宗商品价格上涨以及非居民用电价格调整等因素影响,制造业生产成本继续加大,影响企业经济效益的增长。原材料价格环比增速快于PPI环比增速、PPI环比增速快于CPI环比增速可能使企业在复苏进程中面临成本提升型的利润积压,同时由于政府征收税费的力度持续加强,将进一步挤压企业利润,对于企业投资经营活动的复苏带来影响。

工业增加值的加速上升,也将对通货膨胀起到推波助澜的作用,这或将促使央行加快货币政策的调控节奏。流动性对市场的推动作用将趋于减弱,企业盈利的逐步提升将成为推动市场的主要力量。经济复苏和企业盈利的改善将继续对市场形成支撑。

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