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友阿股份002277增长稳定看好公司扩张

发布时间:2019-05-22 04:04:05 编辑:笔名

友阿股份(002277):增长稳定 看好公司扩张前景

1、经营稳健,实现快速的内生式增长。公司目前有7家百货门店,从2010年的同店增长情况来看:友谊商店A、B馆和友阿百货的同店在40%以上;郴州店和阿波罗广场在30%以上;春天百货常德店和友谊商城在20%以上;春天百货长沙店由于所在商圈修建地铁的缘故,其收入规模保持与去年相当的水平;总体来看,2010年公司的收入和净利润增速分别在30%和45%以上。

2、新业态试水-长沙奥物特莱斯开业在即。长沙奥特莱斯目前处于试营业状态,预计于2011年5月1日全面营业,我们对其进行了实地考察,该门店地理位置良好,距市中心大约20分钟车程,且是未来地铁一号线的重要站点;从区域角度来看,该店位于长沙、湘潭和株洲三市交叉区域,其定位不仅面向长沙本市消费者,未来湘潭和株洲的消费者也是其重要的目标群体,伴随基础设施建设的完善,未来受益于客流量的增长,该店的增长潜力巨大,预计2011年实现收入4亿元,亏损在1000万左右,2012年收入将达到6亿元,净利润在1000万以上。

3、天津奥特莱斯-省外扩张的重要举措。该项目位于天津滨海新区,建成后成为当地的奥特莱斯项目,针对北京、天津及河北的消费群体。预计2011年4月份全面开工,包括住宅和商业地产两部分;其中,住宅地产将于2011年三季度开始预售,2012年上半年开始确认收入,简单测算,以每平米1.20万/平米的价格出售,预计可贡献收入9.24亿元,按51%的控股比例计算,贡献净利润1.38亿元,增厚EPS0.4元左右;商业部分预计2012年国庆节开业。

4、大股东收购中山百货,未来有望注入上市公司。公司大股东以4亿元的价格收购中山百货100%股权,并将对中山商业大厦实施改扩建工程,增加4万平方米的经营面积;经营成熟后,大股东会将其注入上市公司,预计将带来10亿左右的收入规模,进一步巩固其在五一商圈的地位。

5、盈利预测与评级。总体测算,我们预计公司年的EPS在0.62元、0.84和1.1元,对应PE分别为36倍、27倍和20倍。此外,公司持有的长沙商业银行的股权,折合2元/股;2011年公司合理股价在29元,给予"短期_推荐,长期_A"评级。

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