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国债延续反弹调整压力仍存

发布时间:2019-07-17 11:22:08 编辑:笔名

国债延续反弹 调整压力仍存

上证国债指数昨日震荡走高,收盘报122.56点,涨0.34%

川财证券 刘藉仁

昨日,上证国债指数继续反弹。开盘报于122.16点,盘中震荡走高,收盘报于122.56点,涨0.34%,全天成交4.12亿元,较前一交易日增加1.05亿元。

本周债市已连续两个交易日出现较大幅度反弹,主要有两个方面原因:,资金面仍然维持宽裕的局面,资金价格低位徘徊。近期虽然央行已经连续数周在公开市场上大量回笼货币,但市场资金宽裕的局面在短期内仍然没有逆转,这必然对债市形成了一定的支撑;第二,央票利率持续企稳又是债市的另一支撑。昨日,央行发行了110亿元1年期票据,对应参考收益率连续第13周持平于1.7605%。同时开展了400亿元28天期正回购操作,利率也继续持稳于1.18%。可见维系收益率稳定成了央行近期公开市场操作的基本思路。

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不过,在宏观经济向上运行的大趋势并不会发生太大改变的情况下,本次债市的反弹应该只是阶段性的,债市整体所面临的压力仍然较大。首先,从10月宏观经济数据可以看到,10月份居民消费价格(CPI)同比下降0.5%,比上月降幅缩小0.3%,可见CPI继续回升态势是非常明确的。而环比首次出现负增长,下降0.1%,主要原因在于10月食品价格有一定幅度的下滑。当前,食品价格已经开始止跌回升,再加上近期雪灾、资源价格改革在内的一些“突发因素”,我们认为CPI在11月转正几乎已成定局,通胀形势会变得更加复杂;其次,货币政策动态微调的步伐会逐步加快。热钱流入速度加快,外汇占款大幅上升,必然需要央行加大公开市场资金回笼力度进行冲销,不排除央行在利用数量调控之后,会进一步采用价格进行调控。

综合看来,债市短期在资金面的支撑下可能存在着一定的交易机会。中期来说,受经济好转、通胀预期逐步升温因素影响,债市风险仍然较大。建议投资者以谨慎心态为主,缩短投资久期。

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