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有色金属:铝价或迎上涨 荐4股

发布时间:2020-02-20 11:25:04 编辑:笔名

有色金属:铝价或迎上涨 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

滨州市出台错峰限产方案,电解铝企业限产 0%近日,滨州市人民政府办公室印发《关于印发滨州市年工业企业错峰生产实施方案的通知》,提出有色行业2017年11月15日至2018年 月 1日实施高峰限产,其中:电解铝厂限产 0%(以停产电解槽的数量计);氧化铝企业限产 0%(以生产线计);炭素企业达不到特别排放限值的全部停产,达到特别排放限值的限产50%(以生产线计)。对此我们点评如下:

影响魏桥电解铝共25 万吨,部分为已停产产能魏桥为国内最大电解铝生产企业,公司目前拥有合规产能646万吨。

《通知》显示,本次方案实施将影响魏桥电解铝产能25 万吨,考虑到今年8月魏桥申报关停268万吨电解铝产能,其关停项目中有94万吨计入此次限产项目,因此魏桥此次实际限产产能为159万吨(限产4个月将减少产量5 万吨)。以公司目前合规产能计,若限产公司 0%合规电解铝产能,将影响电解铝产能约194万吨(限产4个月减少产量65万吨),略高于此次公布实施的减产产量5 万吨。

减产叠加限产,铝库存有望出现拐点,未来供需结构持续改善减产再限产,供给侧政策稳步推进,供给收缩供需结构得到调整,铝价有望继续上行。据阿拉丁数据,2017、2018年全年电解铝行业理论分别过剩129万吨和50万吨,其中2017年上半年过剩明显、下半年过剩格局改善。考虑到减产叠加冬季限产,库存有望出现拐点,2018年铝行业将实现供需平衡。此外考虑到10月15日督促整改阶段结束,未申报不合规产能得到关停,铝行业供小于求格局可期,预计铝价将继续上行。

投资建议:铝价或继续上涨,坚定看好铝行业投资机会建议重点关注:云铝股份(唯一水电生产电解铝企业,电解铝权益产量98万吨,未来权益将达170万吨);中国铝业(电解铝合规产能500万吨,氧化铝炭素完全自足,目前停牌中);中孚实业(电解铝权益产能 4万吨,业绩弹性最大);南山铝业(进口澳矿,以长单为主,可享部分电解铝价格上涨弹性,未来看高端板材放量)。

风险提示:

供给侧改革低于预期;高峰限产政策低于预期。

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